独角兽基金真的来了,一文看清最佳投资策略betway必威体育

四个问题帮你理清怎么投资独角兽基金。

  投资者若计划积极参与战略配置基金,首先确保资金在未来3年内不需要动用;其次,收益期望不宜设置太高,因为在投资的初期,基金将有相当一部分资金用于债券投资;另外,这些企业大多为科技类股,基金净值也会受到板块波动影响,绝对不是稳赚不赔。

来源:Wind金融终端APP

  中国基金报记者 方丽

独角兽基金火速落地,从申报到获得批文仅用了6个工作日,从拿到批文到开始发售仅隔着2个工作日。

  今日,6大战略配售基金齐齐发售,究竟该不该买?如何买?该买哪只?从公开资料看,这6只基金在产品设计上差别不大,产品发行期、封闭期、规模上限、认购费率、业绩基准等细节均一致,但基金公司的销售能力、投资能力等不同,同时3年封闭期之后转型细节也略有不同,需要投资者关注。

同时,配套规则也在路上,6月6日深夜,证监会发布的《存托凭证发行与交易管理办法(试行)》等9份文件,将支持境外企业境内上市的CDR(中国存托凭证)机制落入实操阶段。

  多位基金分析师认为,投资者在筛选时候需要注意基金公司固定收益管理能力,也需要注意锁定期带来的流动性风险、以及和海外市场关联风险等。

6月9日,深交所总经理表示,目前CDR试点已完成配套规则制定和技术测试,各项准备工作已基本就绪,本月中旬将发布相关配套制度。

  6只战略配售基金有何差异

万事俱备,这个周末独角兽基金销售战正式打响。

  什么是战略配售基金?这类创新品种是3年封闭运作,期间内主要投资于通过战略配售获得的股票,股票资产投资比例为基金资产的0~100%。

基金公司、代销银行、券商、第三方基金销售机构等摩拳擦掌加班加点为独角兽基金开售做准备工作,推销的信息已经刷爆朋友圈。

  比起其他基金,战略配售基金又有什么不同?一是可以做到“优质资产优先获配”,也就是说,比网下、网上打新获得IPO、CDR的份额要高;第二,基金费率较低,往往是同类普通基金费用的十分之一。

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  对此,格上财富研究员杨晓晴表示,以往国内投资者对股价蒸蒸日上的中概股往往望股兴叹,除非通过QDII基金或者开设美股账户参与,极不方便。战略配售基金通过战略投资CDR回归的新经济龙头,便利了投资者,只是该类基金封闭期长达3年,且会受境外市场因素如境外波动性、风险偏好、境外政策环境的影响较普通基金明显,这也是其特殊性所在。

第一个问题:买不买?

  盈米财富基金分析师陈思贤也表示,战略配售基金有一定的配置价值。首先,战略配售基金拥有优先配售对应企业股票的优势。战略配售的是即将在国内发行CDR的独角兽企业。目前,公认的独角兽企业有腾讯、百度、阿里、小米、京东、网易等。普通投资者还有另外两种购买独角兽企业CDR的方式,但也各有缺点。一种方式是“打新”,但不一定中签。另一种则是等到CDR在二级市场上市再购买,又大概率存在新股溢价。所以战略配售基金的投资价值,主要在于能够以发行价购入新经济企业的CDR。

这6只“独角兽基金”值得买吗?我们分析了它的5大优势与4大劣势。

  好买财富表示,一方面,产品作为3年封闭,鼓励中长期投资优质企业,降低对市场波动的影响;另一方面,LOF形式给予持有人在产品成立6个月之后在二级市场份额退出的选择,有效化解了部分投资者对产品流动性的担忧。低起购金额和管理费都表达了监管层将该类产品定义为普惠金融的决心,对相关投资机会感兴趣的投资人值得关注。

优势1:命中率或远高于“打新”

  究竟该怎么选?

A股市场在拥抱新经济的浪潮声中,频频向创新经济伸出橄榄枝,已先后迎来三六零、药明康德、富士康、宁德时代的发行上市或借壳上市。

  中国基金报记者发现,这6只基金相同的地方很多,如在封闭运作期内,基本都采用战略配售和固定收益两种投资策略。这就意味着,这些基金主要以战略配售方式投资优质创新企业的股票或存托凭证(CDR),其他仓位主要是进行固定收益品种投资等。

优质的大型企业上市,“打新”收益往往相当丰厚。以收获16个涨停开板的药明康德为例,截至6月5日收盘,药明康德股价为119.78元,相对于21.6元的发行价,中一签就意味着已有10.89万元盈利入账。

  而6只战略配售基金在发行时间、募集上限、认购费率、业绩基准等细节均一致。比如发行时间,个人投资者发行期在6月11日至6月15日,若基金募集规模没有达到500亿则在6月19日面向全国社会保障基金、基本养老保险基金、企业年金基金、职业年金等发售。同时,战略配售基金只通过场外公开发售,没有场内发售。

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  另一个值得关注的“同”是产品流动性,战略配售基金合同生效后的前3年为封闭运作期;在封闭运作期内,每6个月受限开放一次申购,不办理赎回;封闭运作期届满后转为上市开放式基金(LOF)。而基金生效6个月之后在交易所上市,投资者可通过转托管业务转至场内后上市交易。这也意味着封闭期也是可以交易,不过可能会有折溢价的问题。

但是普通个人投资者,通常而言因为资金量较小,打新中签率比较“渺茫”(宁德时代中签率仅为0.0937%)。参考工业富联的案例,由于采用“战略配售+网下部分锁定”的创新发行方式,其战略配售数量约占发行总数量的30%。

  此外,战略配售基金的费用较低,认购费和申购费对个人投资者为0.6%,特定机构投资者为每笔1000元,管理费为0.1%/年,托管费为0.03%/年。门槛基本为1元起,上限为50万元(含认购费),产品首次募集规模下限为50亿,而上限为500亿人民币。如果超过500亿元,将采取末日比例配售确认。另外,销售渠道来看,基本都覆盖了银行、券商、第三方渠道等。

此外,继5月3日提交了港股IPO申请之后,小米的CDR发行日程也呼之欲出。新时代证券研究所所长孙金钜指出,小米此次发行将包含香港公开发售、国际发售、CDR发售三部分。

  此外,需要注意的一个“不同”是3年之后战略配售基金基本都将转型为上市开放式基金(LOF),但这6只基金转型计划中,产品赎回费率、投资目标、业绩比较基准各有不同,值得投资者关注。

其中,在CDR发售方面,预计配售流程与工业富联配售流程类似,在网上网下申购的同时可能引入战略配售。小米CDR也是“独角兽基金”考虑的目标,小米或许也将加入战略配售套餐。

  合理设置收益期望

优势2:投资费率低

  在选择时,投资者最核心是注意基金公司投资能力,尤其是固定收益领域的投资能力,因为基金投资标的主要采用战略配售和固定收益两种投资策略,而不参与二级市场投资。因此债券等固收领域的投资能力,就有可能决定了哪只战略投资基金能够跑在前列。

业内人士介绍,战略配售型基金管理费和托管费会采取优惠政策,极可能费率不到普通基金的十分之一,每年费用计提设置上限,让普通大众能够低成本、低门槛参与顶尖科技公司的投资。

  业内人士预测,在基金成立较长时间内,股票仓位不会太高,而主要是配置固定收益领域,在目前债券市场较为震荡的情况下,投资者一定要选择长期业绩优秀、固定收益团队实力强的基金公司品种。

优势3:个人投资者享受与机构同等配售优先权

  此外,这类基金股票资产占基金资产的比例为0~100%,具体的股票仓位和建仓节奏将根据战略配售企业IPO和CDR的发行实际情况进行调整。战略配售锁定期很大可能是1年。配售成功后,会综合配售条款和市场情况择机卖出,最大化寻求产品收益。据悉单只基金参与单个企业战略配售的最低配售比例为3%,最高比例不超过10%。此外,6只基金参与同一企业战略配售比例合计不超过30%。基金公司参与战略配售获得股票的多寡、以及1年后解禁的退出节奏等都影响基金收益。

部分战略配售基金上限为500亿元,且分阶段销售:第一阶段时间内,仅对个人投资者发售,单一个人投资者限额50万元;第二阶段时间内,仅对特定机构投资者发售,特定机构投资者指全国社会保障基金、基本养老保险基金、企业年金基金和职业年金基金四类机构投资者等。

  陈思贤也表示,首先最需要关注的,是独角兽企业的估值和战略配售基金购入CDR的价格。

优先个人投资者认购,若第一阶段时间内对本基金达到募集规模上限,则提前结束募集。

  其次由于CDR上市时间有差距,在投资上,独角兽基金需要预留资金等待下一个CDR品种。在此期间,独角兽基金大概率选择固定收益产品,并且投资久期受限,收益也会受限。并且,这6只基金封闭期内的比较基准均为60%的沪深300指数收益率+40%的中债总指数收益率,可以看出其定位是一个中等收益的产品。所以选择这种基金,不要抱太高的收益预期。

这意味着:普通个人投资者享受着和全国社保、养老金等机构同等的配售优先权!

  最后,由于这种基金有3年封闭期,虽然成立6个月后可在场内交易,但是可能存在折价。所以,投资者在投资时,需要做好资金的规划,短期需要的钱不宜投资这种基金。

优势4:制度红利

  需要注意几方面风险

独角兽基金由证监会主导,在制度上享有一定红利,比如6只战略配售基金在参与投资CDR时,将有望获得一定折价。此外,独角兽基金对个人投资者的最高申购限额控制在50万,如果收益足够高的话三年锁定期对于投资者应该是可以接受的。

  战略配售基金将是一次重大创新实践,但可能背后也存在一定风险,尤其是需要注意流动性风险,以及和海外联动性带来风险。

优势5:首批战略配售基金,稀缺资源

  杨晓晴就表示,这类产品有三大风险,第一是跨境风险:除受境内环境、所投标的基本面影响外,该基金还会受境外市场因素如境外波动性、风险偏好的影响,且境外市场无涨跌停板限制,所以有可能波动较普通基金大。第二是标的基本面风险:所投标的以科技型企业为主,这些企业虽然发展迅速但在日益竞争激烈的环境下,未来成长性如何也值得关注。第三是交易风险:作为创新品种,该类基金可能会受到市场的过分炒作,带来二级市场价格与净值之间的显著偏离。

平安证券认为,与普通打新基金不同,这6只为CDR、独角兽而来的基金,是战略配售基金,一种创新的基金品种,同时也是非常稀缺的资源。

  陈思贤表示,对于普通投资者来说,在选择投资战略配售基金前,需要注意几点风险。一是在发行时对独角兽企业是否存在估值和定价偏高的情况,如果未来估值向下修正,对投资这些企业的基金收益势必产生影响。二是独角兽企业未来的发展问题,就和其他企业一样,受商业模式、盈利模式、公司治理等多方面因素影响。一旦某个方面出现问题,独角兽企业未来也可能发展不佳,影响到战略配售基金的业绩。最后,和其他基金一样,战略配售基金也受基金经理的管理能力,股债市场等因素影响。

因为,战略配售,即向战略投资者定向配售,战略配售基金可以在网上网下打新之前,优先获得市场上优质资产的战略配售,从而避免中签难的问题。对于老百姓来说,可以通过战略配售基金低门槛参与符合国家战略、具有核心竞争力的高新技术产业和战略性新兴产业投资,获得创新企业稀缺投资机会。

  市场尤其关注的是在二级市场出现折价的风险,但这一块或许存在不确定性。“封闭式基金在场内上市时通常都会存在折价。所以,有3年封闭期的战略配售基金,在成立6个月后上市时,确实存在折价风险,但也有可能溢价。并且基金折价,也并不意味着基金未来业绩不佳,折价的原因可能是来源于流动性等其他方面。”
陈思贤表示。

劣势1:有3年的封闭期

责任编辑:陶然

封闭期三年,6个月之后将在交易所上市,每半年开放申购一次(具体安排详见基金招募书)。不少基金应该在3年后自动转型。

业内人士称,封闭的意思,就是只有过了这个时间后,你才能向基金公司申请赎回。时间没到,就只能在股票市场上把它们卖给其它投资者。这里面最大的问题是,流动性差,变现难。

虽然原则上讲,没到期前可以卖给其它投资者,但往往会有较大的折价。一般来说,一个金融产品一定要考察它的流动性和风险。风险越大、流动性越差,收益补偿应该越高。

劣势2:未来的行情和政策不明朗

安信证券分析指出,投资“独角兽”也并非全无风险。一方面,投资“独角兽”企业的风险不比投资初创型企业小,主要是因为“独角兽”企业的经营模式大都成型,一旦遇到发展瓶颈,调整难度较大,“独角兽”企业面临着经营风险。

3年时间,市场可能会发生很多变化,封闭期不能卖出,万一出现风险几乎不能止损。

独角兽企业海外破发的情况比比皆是,比如平安好医生作为港交所上市新政后首只上市的“独角兽”,上市次日即告破发。

很多独角兽目前仍处于亏损阶段,后期盈利情况怎样,不确定性比较大。大泰金石研究院资深研究员王骅亦认为,CDR独角兽回归是目前资本市场的热点,市场也会大肆炒作,上市之后大概率能带来短期的上涨,但是从香港和台湾的经验看,股价涨到高位泡沫破裂后会是一地鸡毛的局面。尤其是这些独角兽并不和企业成功划等号,大部分也都是互联网高科技企业,在三年的封闭期内股价的发展存在很大的不确定性。

劣势3:独角兽现在并不便宜

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