国际经济周报第349期:美联储维持利率不变

美联储周三维持基准利率在1.75%不变,符合预期。会后声明预计通胀率将在中期内达到2%的目标附近,总体格调比较温和。美国4月非农就业人口增加16.4万,失业率降至3.9%,为近18年以来最低水平;主要原因是有大量合适人口退出劳动力市场,同时,随着劳动力市场逼近充分就业,新增就业人数自然会下降。目前美国处于贸易和财政双赤字情况,加上减税政策的实施,美国经济过热的可能性正在上升,通胀压力持续上升与失业率下降到4%以下,房价连续73多个月上涨,都是经济过热的明显特征,美联储未来会持续加息以防止经济过热。货币市场的隐含的美联储将在6月利率决议上加息25个基点概率上升至9成左右,而年内再加息三次的概率从40%下降至37.9%。其他经济数据,美国4月ISM制造业指数57.3,非制造业指数56.8,3月工厂订单环比增1.6%,贸易帐逆差490亿美元。PMI看经济会继续温和扩张。

   
欧元区GDP在2017年二季度同比增长2.1%,环比增长了0.6%,创近年来的最高,已经连续17个季度经济增长;7月CPI同比稳步增长1.3%,与6月持平,6月PPI同比增长2.5%,明显放缓;失业率从5月的9.2%降至9.1%,2009年2月以来的最低水平。经济增速加快、失业率下降而通胀稳定,欧洲央行年内退出QE的可能性不大。

   
欧元区4月通胀意外下滑至1.2%,核心通胀率放缓至0.7%,因为服务价格增速放缓。3月零售销售环比增0.1%,同比增0.8%;综合PMI终值55.1,创15个月新低。一季度GDP季初值环比增0.4%,同比2.5%,3月失业率8.5%。欧元区4月CPI不及预期,虽然一季度的经济增长低于去年四季度的2.9%,但增速仍处于高位。增速下降可能是受美国总统特朗普进口关税可能引发贸易战的担忧影响。欧元区经济增速的放缓,加上CPI不及预期,预计欧洲央行会重新考虑年底结束QE计划。

   
日本7月制造业采购经理人指数(PMI)终值降至52.1,略低于初值52.2和6月终值52.4。连续第11个月高于50荣枯分水岭。日本7月服务业采购经理人指数(PMI)降至52.0,仍连续第10个月高于荣枯线50。6月工业产出较前月增长1.6%。日本PMI下滑主要原因是出口订单减少,但总体上经济仍继续扩张。

    日本,4月制造业PMI终值升至53.8,服务业PMI 52.5,综合PMI
53.1,PMI指数大幅上升,连续第20个月高于50的荣枯分水岭,新订单加速增加,二季度经济从第一季下滑中复苏。

   
7月非农表现良好,美国就业连续82个月增加,美联储面临的加息压力增加,9月开始缩减资产负债表确定性很高。但因为通胀低迷,6月的CPI、PPI环比下滑,CPI同比下降至1.6%,在通胀水平不足美联储2%的目标情况下,年内美联储再次加息存疑。

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