蓝思科技:betway必威体育多业务布局,打造一站式服务平台

业绩符合预期,新增产能逐步释放:2017年,公司实现营收237.03亿元(55.57%YoY),归属上市公司股东净利润20.47亿元(70.07%YoY),;2017公司年销售毛利率和销售净利率分别为27.96%和8.54%,业绩符合预期。公司营收持续上升,主要原因为:1)浏阳南园“消费电子产品外观防护玻璃建设项目”2017下半年后盖防护玻璃新品大规模量产;2)东莞松山湖区募投项目“视窗防护玻璃建设项目”部分工厂开始小批量生产;3)行业季节性特征明显,下半年下游各大消费电子品牌新品发布,推升产品需求,进而提高公司业绩。其中四季度单季实现营收85.86亿元(87.27%YoY);归母净利润11.54亿元(182.14%YoY)。同时,受到手机增速下滑的影响,公司预告2018年一季度归母净利0.9-1.2亿元,同比下滑50%-60%。

业绩符合预期,静待下半年旺季生产:公司公布2018年上半年财报,上半年公司实现营收108.93亿元(25.78%
YoY),归属上市公司股东净利润4.58亿元(47.37%
YoY);其中,中小尺寸防护玻璃、大尺寸防护玻璃及新材料及金属营收分别为77.29亿元(38.43%
YoY)、9.99亿元(-8.66%YoY)、12.37亿元(-36.71%
YoY),营收占比分别为70.95%、9.17%和11.36%,毛利率分别为21.86%、5.94%、12.33%,公司业绩符合预期。公司大尺寸防护玻璃毛利率及新材料及金属毛利率下降则主要是产品平均销售单价的下降所致。上半年公司期间费用达20.91%,同比上升1.28pct;其中,财务费用率达3.52%,同比提升1.35pct,人民币兑美元汇率波动较大导致汇兑损失较去年同期增加1.47亿元,可转债计提利息支出1.05亿元。

   
坐拥优质客户资源,受益双玻璃趋势:目前,随着5G时代的来临,无线充电成为趋势,由于金属机壳的电磁屏蔽性,非金属材质后盖替代金属机壳成为主流。同时,国际一线手机品牌厂商新的旗舰型产品采用OLED显示屏、全面屏、无线充电功能等新功能或新设计,带动手机前后双玻璃渗透率的提升。公司高研发投入形成了一定的技术积淀,并拥有一批优质、稳定的客户资源,包括三星、LG、亚马逊、微软、诺基亚、华为、OPPO、VIVO、小米、联想等国内外知名品牌。公司背靠国内外大客户,依托自身的产品技术优势,将充分受益手机双玻璃的运用。此外,公司募投项目“3D曲面玻璃生产项目”建设进度不断推进,已在3D曲面玻璃的生产工艺、技术、专用设备取得突破和改善,未来3D曲面玻璃产能将加速释放并为公司贡献业绩。

   
双玻璃大势所趋,伴随优质客户成长:公司凭借一定的技术积淀,积累了包括三星、LG、华为、OPPO、VIVO、小米等国内外知名品牌客户,在18年上半年智能手机出货疲软的情况下仍做到了较高的营收及净利润增速。上半年HOV及小米等各大国产品牌发布并量产了多款双玻璃、3D曲面玻璃外观设计的中高端机型,对公司的产品需求快速增加并带来了一定的业绩增量。未来随着5G渐行渐近、无线充电逐渐普及,双玻璃方案将成为终端厂商的首选,公司业绩有望进一步提升。相对而言上半年属于淡季,公司大量新品试制投产导致良率损耗加大,客户订单交货达成率较低,下半年旺季来临公司研发投入将逐步转成业绩收入。

   
加快产业链延伸,打造一站式服务:公司与NISSHA株式会社就触控感应器产品的生产开展合作,以合资成立的日写蓝思科技(长沙)有限公司为主体,从亊DITO触控传感器产品的生产与销售业务。NISSHA元器件亊业部拥有世界一流的菲林触控传感器技术和生产能力,其触控传感器被广泛用于智能手机、平板电脑、便携式游戏机、工业设备和汽车等领域,预计在触控领域2018年下半年部分生产线将投产,并实现批量供货。同时,公司与山东国瓷功能材料股份有限公司合资成立长沙蓝思国瓷新材料有限公司,该合作主要为了改善陶瓷原材料的性能、品质,提高公司加工良率,5G、无线充电的应用,推升对陶瓷、玻璃等原料的需求,此举有助于公司解决陶瓷原材料需求,降低采购成本,巩固、扩大公司在精密陶瓷领域的先发优势。

   
多业务布局,打造一站式服务:公司在巩固自身防护玻璃龙头地位的同时,积极整合、布局产业链相关业务,致力于为下游品牌客户提供更多服务及解决方案,公司相关业务布局如下:1)与NISSHA成立合资公司,涉足ITO触控传感器的生产,ITO传感器与公司产品能较好的结合,增强公司在产业链的话语权;2)与国瓷材料成立合资公司,在纳米氧化锆原材料领域紧密合作,巩固和扩大公司在精密陶瓷的领先优势;3)入股豪恩声学,业务延展至声学领域,将公司优质客户资源与豪恩声学技术实力紧密结合,积极打造消费电子一站式服务平台。公司的并购与合作对象均是各领域的领先企业,其产品与公司主要产品能发挥较好的协同作用,能够多业务布局打造一站式服务平台。

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