银行行业点评报告:betway必威体育:三大监管方向未变,部分条款放松或进一步明确

事件:4月27日,人民银行、银保监会、证监会与外管局联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》。

明确非标投资事项,缓解银行潜在资产质量压力与MPA考核压力。《通知》对非标投资相关措施将降低信用市场的违约潮风险,缓解现阶段银行潜在的表内外资产质量压力和银行理财产品资产端短期内剧烈调整压力。同时,《通知》对产品净值计量方法的调整将缓解过渡期理财资金集中赎回压力,利于银行理财业务平稳过渡。此外,对非标回表过程中遇到的考核压力,《通知》给予银行适当的MPA参数调,支持银行发行二级资本债缓解资本压力,这将有效缓解银行非标回表面临的考核压力,有利于银行理财业务在过渡期内平稳转型。

   
三大方向监管要求与征求意见稿保持一致,符合市场预期。资管新规正式版关于规范资金池、打破刚性兑付、消除多层嵌套等三大方向的监管要求与征求意见稿保持一致,符合市场预期。此前,市场虽然担忧存量资管业务所受冲击和资管业务前景,但普遍认可监管层关于三大方向监管要求的决心。自17年11月征求意见稿发布以来,各银行已开始按照监管要求调整存量理财业务、促进资管业务转型。

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理财新规消除不确定性,下半年银行理财业务转型或迎来实质性进展。继资管新规后,理财新规的落地进一步指明了银行理财业务的发展方向,消除了市场的不确定性,有利于稳定市场情绪。理财新规的大方向与核心思想与资管新规保持一致,但理财新规在资管新规的基础上进一步给予银行理财产品与其他金融机构资管产品更平等的待遇,利于提高银行理财产品竞争力,提振市场对银行理财业务的信心。此外,理财新规给予银行自主安排整改的权利,有利于缓解来自监管层的整改压力。随着理财新规的落地,银行理财业务将全面开张,下半年理财业务转型将迎来实质性进展。

   
部分条款有所放松,略好于市场预期。资管新规正式版将过渡期延长18个月至2020年底,并允许发行原产品对接过渡期结束后的未到期资产。正式版还调整了银行资管产品投资权益类资产、账号开立、产权登记等方面的监管要求,调整私募产品投资市场化债转股的监管要求,使其与券商、基金子公司等机构享受相同待遇。此外,正式版缩小了禁止分级产品范围、放松了资管产品质押融资监管要求、放松了企业投资资管产品监管要求,删除了管理费率与期限匹配的要求。

   
在监管大方向下谨慎理解监管节奏的边际放松。尽管《通知》与理财新规征求意见稿释放的监管节奏放缓的信号,但监管的大方向未发生改变。逐步压缩存量非标、规范资金池运作,消除通道与多层嵌套、实施净值化管理、打破刚性兑付仍然是资管新规及其配套细则的最终目标,银行理财业务的转型之路不可逆,对政策的理解切勿本末倒置。

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