华泰保险股权遭拍卖抵债 年内9险企股东离队各有苦衷

  华泰保险估值创新高,股权转让或助力上市?

  近日,华泰保险发布股权变更公告,称其股东中国国旅贸易有限公司(以下简称“国旅贸易”)将其持有的660万股股份转让给浙江福士达集团有限公司(以下简称“福士达”),股权转让后,国旅贸易将不再持有华泰保险股权。这是华泰保险年内拟进行的第三笔股权变更。

  国际金融报 蒋牧云

  蓝鲸保险梳理发现,今年以来,已有9家险企披露股权变更方案,涉及战略调整、回笼资金等各类原因,在此前提下,业内专家向蓝鲸保险分析称,股东对保险公司盈利预估偏差、强监管下险企营运脚步放缓等因素,均会导致股东出让股权。

  近日,华泰保险发布公告称,其股东国旅贸易将持有华泰保险660万股股权转让给福士达,用于抵偿债务。转让后,福士达将持有华泰保险0.1641%股权,国旅则彻底退出。

  回笼资金、股权抵债,今年以来华泰保险股权已拟3度转让

  近日,华泰保险发布公告称,其股东中国国旅贸易有限责任公司(以下简称国旅贸易)将持有华泰保险660万股股权转让给浙江福士达集团有限公司(以下简称福士达),用于抵偿债务。转让后,福士达将持有华泰保险0.1641%股权,国旅则彻底退出。

  近日,华泰保险披露今年以来第三次股权转让公告。股东国旅贸易拟出清其持有的华泰保险660万股股份(持股比例0.164%),股权受让方为福士达。

  退出估值创新高

  蓝鲸保险注意到,这笔交易并非正常股权交易,而是国旅贸易将华泰保险的股权用于抵偿债务的股权变更。今年4月24日,浙江省杭州市中级人民法院发布公告,第一次拍卖华泰保险660万股股权,起拍价3557.4万,保证金500万,但第一次拍卖并未成功;一个月后,杭州中院发起第二次拍卖,起拍价降为2845.92万元。

  记者梳理发现,华泰保险今年已有三次股权转让,近两年的转让动作也较为频繁,且估值有大幅增高。

  据工商信息显示,华泰保险目前股权结构较为分散,共有63家股东。从官网信息来看,持股比例超过5%的股东共有9家,目前第一大股东为安达天平再保险有限公司,持股9.78%。

  先看今年的三次股权转让:

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  6月,武汉当代金融控股集团有限公司(现更名为“武汉天盈投资集团有限公司”)将其持有的1.97亿股华泰保险股份转让给北京朗净天环工程咨询有限公司。交易完成后,天盈投资股比由此前的5.4%下降为0.49%,朗净天环持股4.9%。

  今年以来,华泰保险已拟进行3次股权变更。除此次股权变更外,6月,华泰保险股东武汉当代金融控股集团(以下简称“当代金融”)拟将持有的1.97亿股股份转让给北京朗净天环境工程咨询有限公司,交易完成后,当代金融的持股比例将由5.4%降至0.49%。

  同月,悦达投资发布公告,以公开挂牌的方式转让华泰保险5000万股股份,安达百慕大保险公司拟以4.48亿元收购悦达投资手中华泰保险股权。

  随后,华泰保险另一股东betway必威体育,悦达投资(600805.SH)发布公告,以公开挂牌的方式转让华泰保险5000万股股份,不同于国旅贸易的抵债目的,悦达投资转让股权,是“根据整体发展战略安排,有利于提高资产使用效率,回笼资本金”。两个月后,悦达投资寻到买家,安达百慕大保险公司拟以4.48亿元收购悦达投资手中华泰保险股权。

  随后,国旅贸易拟出清其持有的华泰保险660万股股份(持股比例0.164%),股权受让方为福士达,
浙江省杭州市中级人民法院发布公告,第一次拍卖华泰保险660万股股权,起拍价3557.4万,保证金500万,但第一次拍卖并未成功;一个月后,杭州中院发起第二次拍卖,起拍价降为2845.92万元。

  截至目前,银保监会暂未批复华泰保险上述股权变更方案。

  另外,还有深圳市国资委下属深圳市亿鑫投资有限公司拟转让1.98亿华泰保险股份,挂牌价格17
.759亿元。

  华泰保险寿险、财险子公司表现稳定,小比例股权转让难引波动

  而前几年的股份转让情况:

  股权频繁变更下,华泰保险运营情况如何,据其最新披露的半年偿付能力报告显示,今年上半年,华泰保险共计实现71.74亿元原保险保费收入,同比增长约5%;实现净利润5.42亿元,较上年同期增长39.92%;资产方面,也有所增加,截止今年6月底,华泰保险净资产达到140.73亿元;此外,华泰保险目前核心、综合偿付能力充足率实现361.49%,整体充足。

  2015年底,中石化集团及旗下中国石化财务有限责任公司公开挂牌转让分别持有的华泰保险股份,两笔股权合计为5.61亿股,合计持股比例为13.94%,合计挂牌价40.392亿元。

  保险子公司方面,自2010年披露年报数据以来,华泰财险即持续盈利,今年上半年,实现1.55亿元净利润;同期,华泰财险实现42.08亿元原保费,与上年基本持平;截至年中,华泰财险偿付能力整体充足,核心、综合偿付能力充足率均为322.91%,较上季度下滑23个百分点;净现金流方面,今年1季度华泰财险净现金流出4454.58万元,2季度,现金流情况扭转,实现2511.48万元净现金流入。

  2016年11月,浙报传媒挂牌拟将所持有的华泰保险1980万股股份全部转让,占华泰保险总股本的0.4923%,挂牌价格为1.19亿元,价格为上一年三季度末华泰保险每股净资产的近3倍。

  华泰人寿上半年共实现29.66亿元原保费,同比增加15.41%,同时实现1.73亿元净利润,较2017年上半年489万元净利润增幅明显;截至2季度末,华泰人寿核心、综合偿付能力充足率均为173.88%,处于行业偏低水平;净现金流方面,华泰人寿保持流入态势,今年2季度,净流入1.57亿元。

  2017年6月,华泰保险一家小股东挂牌转让华泰保险集团350万股份,占华泰保险集团总股份的0.087%,转让金额2100万元。

  那么华泰保险股权变更是否会对其运营产生影响?不可否认的是,虽然股权变更频繁,但涉及股权比例相对较小,对此,上海财经大学金融学院金融保险所所长粟芳向蓝鲸保险分析称,“小比例股权交易,对险企而言,相当于资本市场中散户的交易,影响不大。这部分股东,起初或是从分散投资的角度进行小比例持股,试探性的进入保险市场”。“但对大股东股权变更而言,则会对险企的战略发展、市场定位产生影响”,粟芳同时提醒道。

  对比来看,2015年华泰保险的股权每股7.2元,公司整体估值288亿元。2016年和2017年,每股6元,公司估值约240亿元。而今年,按悦达投资以及亿鑫投资的挂牌价算,华泰保险每股达8.96元,公司估值创下358亿元的新高。

  在国务院发展研究中心金融研究所保险研究室副主任朱俊生看来,股东股权交易可能短期内对险企运营有所负面影响,但长期来看,“影响是中性的”。

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