中国二季度经济数据点评:经济数据持稳,下半年仍面临考验【betway必威体育】

来源:米筐投资(ID:mikuangtouzi)

根据统计局公布的数据,中国二季度GDP同比增速稳定在6.9%,与一季度增速持平,好于市场预期。总体看延续企稳趋势,其中,工业、基建投资回升,地产投资下行,整体投资稳中趋缓;受地产和汽车相关消费回升的带动,消费在二季度有所回升。

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从产业看,第一、二、三产业对GDP同比拉动分别为0.2%(前值为0.2%,下同)、2.5%(2.4%)、4.2%(4.3%),第二产业微升,第三产业微降。此外,二季度名义同比增速录得11.4%(11.8%),GDP的平减指数录得4.25%(4.61%),平减指数的下降显示通胀有所回落。

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分行业来看,工业,交运、仓储和邮政业,农林渔牧业对GDP同比增速拉动上升,而房地产业,金融业,住宿和餐饮业对GDP同比拉动下降。从支出法来看,投资对GDP的同比拉动为2.3%(1.3%),是稳定经济的主力,净出口对GDP同比拉动为0.3%(0.3%),持平上月,而消费为4.4%(5.3%),较前期有所回落。

都很慌

   
展望下半年,首先,工业整体已经进入去库存周期,尤其随着工业利润和终端需求的继续走弱,下半年工业很难继续维持回升趋势;其次,前期政府调控正向实体经济传导,下半年逐步落实到房地产贷款利率的上升以及贷款意愿下降之上,这将使得地产销售和投资承压;再次,政府引导主动去杠杆的趋势将延续,我们注意到7月15日召开的金融工作会议再度加强了对地方政府债务监管的预期,后期基建投资上行空间受限。总体而言,我们对下半年实体经济仍偏谨慎,经济增速下行压力或将高于上半年。

老张和老王,最近都很慌。

   
除开以上因素之外,我国经济当中亦存在积极因素:随着人均收入回升,二季度消费继续改善,未来消费的转型升级将促使零售销售增速维持稳定,从中长期来看,消费将逐步取代固定资产投资,成为我国经济的中流砥柱。

满手现金的老王担心大规模放水,导致他手中的现金越来越水。另外,会不会再来一次大规模的刺激呢?年初主动降杠杆规避风险,现在满屏拐点论闹得心慌,隔断时间就跑过来问我“放水了吗?”

    工业增加值向好,但工业企业利润继续回落

持有资产的老张可焦虑的东西,那就多了。毕竟满仓房子、股票,敏感性要强很多。政经形势,社会稳定,贸易战,金融危机,人口出生率、社保基金、股票扩容,退市制度,公司业绩倒退,个股黑天鹅……

   
2017年6月工业增加值当月同比增长7.6%(6.5%),符合此前制造业PMI回升的趋势。尽管6月工业增加值数据好于预期,但工业企业利润和产成品库存继续回落,两者累计同比增速依次为22.7%(24.4%)、22.5%(23.4%),若下半年终端需求呈现弱势,则下半年工业增加值增速或有下行之虞。

眼下,持币和持资产的都焦虑。

   
主要工业品产量涨跌互现:上游的焦炭、发电量、乙烯的同比产量增速依次为-0.99%(-1.61%)、6%(6.7%)、-2.88%(-1.46%)。中游的粗钢、钢材、十种有色金属、水泥、原油加工量依次为5.41%(2.49%)、-3.1%(-3.7%)、-0.88%(0.8%)、2.2%(5.4%)。下游的汽车、集成电路、金属切削机床、工业机器人、发电设备依次为6.48%(4.55%)、23.7%(23.5%)、2.9%(14.75%)、89.1%(32.1%)、1.4%(-21.7%)。

不过有一点不同,老王还能愉快的一起撸个串,用他的话讲,就是关了手机一片美好,看两眼财经浑身难受。老张就不行了,不超三句就是各种悲观,睁眼闭眼都是压力,好好的日子,过成了“崩盘”党。

    投资增速持稳,但下半年存下行压力

我卖了大半年焦虑,从去杠杆到股票销户,从理财跑路到消灭储蓄,老王听进去了,老张决定死扛。

   
2017年1-6月固定资产投资累计完成额同比增长8.6%(8.6%)。制造业和基建投资的回升对冲了地产投资下行压力,此外,民间投资增速也录得回升,整体投资增速保持稳定。但展望后期,固定资产投资仍然面临来自房地产和基建方面的下行考验。

和老张开玩笑说:“也就看财经的人焦虑,老百姓们喝酒撸串、追宫斗剧、抖音小视频,嗨着呢!”

   
1-6月房地产投资累计同比增速下跌至8.5%(8.8%),显示自今年3月起一系列房地产调控政策开始自需求端传导至投资端,随着下半年房地产调控政策的继续传导,房贷利率上行将压制借贷需求,而金融去杠杆背景下银行流动性的紧张状况又压制贷款供应,双方力量的共同作用最终都会压低房贷增速,影响房地产需求,这一趋势终将落实到房地产投资的继续走弱之上。

老张急了:“那都是泰坦尼克号上的底层,被抛弃的命。”嘿,嘴可真毒。

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尽管1-6月三大基建投资累计同比增速为16.8%(16.6%),但下半年基建投资亦将面临显著的下行压力。一方面,今年上半年发改委重大工程批复金额明显回落,而这一趋势将在下半年传导至重大工程的开工智商;同时,7月15日的金融工作会议再度加强了对地方政府债务监管的预期,强调“严控地方政府债务增量,终身问责”,地方债务受限将影响基建资金的投入,进而影响基建增速。

好吧,还真是屁股决定脑袋。这才仅仅过去半年,我们身边已经有太多人陨落,原本幻想着的赚钱机会纷纷落空:

    消费增速再度回升

炒股深套;

理财暴雷;

楼市冰封;

……

   
2017年1-6月社会消费品零售总额累计同比增速为11%(10.7%),再度出现回升。分类型来看,餐饮收入和商品零售累计同比增速分别为11.9%(11.6%)、10.9%(10.6%)。从限额以上消费分类来看,1-6月房地产相关消费和汽车消费当月同比分别增长11%(10.3%)、9.8%(7%)。网上商品和服务累计同比增速为33.4%(32.5%)。尽管从支出法看,二季度最终消费对GDP同比增速的拉动率有所下降,但在人均收入继续增长,消费转型升级的作用下,整体消费,尤其是家电和汽车等可选消费将持续改善。

投资最重要的是审时度势。那么当下的势是什么?很多人可能还没真正明白。

整个社会的财富逻辑正在巨变,社会正在加速惩罚贪欲膨胀的人。整个社会开始默认悲剧发生。

很多人都憧憬美国的强大美好,但即便那么好的时代背景,该破产还是破产的个人还是一大把,该赔还是赔的基金一大把。好的社会背景,还需要好的能力。顺水发大财的毕竟是阶段性的假象,想有成就没那么简单。

下半场,稳健将决定着你的最终位置。

风险,才是社会的成人礼。

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真相

来看一组经济数据,7月的中国:

城镇固定资产投资:同比增长5.5%,预期6%,前值6%;

消费:社会消费零售总额同比8.8%,预期9.1%,前值9%;

工业增加值:同比增长6%,预期6.3%;

发电量增速:同比增长5.7%,增速低于去年同期;

什么意思不用分析了吧。中国经济整体仍显疲态,下半年经济寻底之路仍漫漫。更不用去看家用电器、音响器材、汽车类消费,看了心更凉。

可能你会想,是啊,确实不容乐观,可是外面不是都说6月放水了么?要拉大基建对冲了。

确实是,那让我们再看下7月的金融数据:

M1增速5.1%;

M2同比8.5%,前值8%;

社会融资规模1.04万亿,前值1.18万亿;

新增贷款规模1.45万亿,前值1.84万亿;

M1和M2形成剪刀差,社融和新增贷款低于市场预期。什么意思呢?就是所有笃定放水刺激经济的,忽视了边际效应。它真的不是万能的。

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